Marco, un condottiere, loue son épée à Astolfo, seigneur de Roccarosa qui règne par la terreur sur ses sujets. A la tête d'un groupe de hors-la-loi, un chevalier mystérieux lutte contre le tyran et son âme damnée, Egidio, mais personne ne connaît son visage car il porte constamment un voile rouge. Au cours d'un spectacle donné par des Gitans, Marco sauve la vie de Karina, fille du chef de la troupe et est remarqué par Yolande, la nièce d'Astolfo. Très vite, Marco comprend la fourberie du seigneur qui a empoisonné Ulric, son frère, père de Yolande, et il rejoint les rebelles. L'ambitieuse Karina, par contre, amoureuse de Marco et repoussée par lui, provoque la mort de son propre fiancé et se donne à Astolfo par désir de puissance. Yolande, dans le palais, n'a de soutien que sa suivante et Martial,le bouffon qui, avec ses moyens, s'oppose lui aussi au prince. Trahi par Karina, Marco est arrêté par Egidio, puis flagellé et condamné au supplice. Déjà l'échafaud est dressé dans la cour du château. Les hommes du Masque Rouge attendent un signal nour intervenir et empêcher la mort de leur ami. Mais un malentendu fait enlever Yolande par deux compagnons d'armes de Marco, et le signal ne vient pas. Au dernier moment cependant, les hors-la-loi arriveront à entrer dans le château. Egidio est tué par Martial pour défendre Yolande ; les gardes d'Astolfo sont taillés en pièces par les hors-la-loi et Astolfo lui-même, qui vient de tuer Karina au moment où, pour fuir, elle a usurpé l'armure et le voile du Masque Rouge, est mis à mort par Marco. Celui-ci et Yolande pourront s'aimer et régner librement.