1905. La séduisante Natalia, fraîchement séparée de son époux, Monsieur Solario, prend ses quartiers d'été sur les bords du lac de Côme, dans un hôtel de luxe où végète une aristocratie cosmopolite. Précédée d'une réputation sulfureuse, elle inspire bientôt l'amour d'un jeune Lord : Bernard. Eugène, le frère de Natalia, qu'elle n'a pas vu depuis des années (pour avoir tenté d'assassiner leur beau-père, il avait été contraint à l'exil), la rejoint à l'improviste. L'exubérante Missy Vlamynck, après avoir un temps feint l'indifférence, s'entiche d'Eugène, cependant que Natalia est harcelée par Kovanski, un ancien amant russe qui, rêvant de la reconquérir, l'a suivie jusqu'en Suisse. Ruinés, Natalia et Eugène se livrent à un jeu de séduction dont ils espèrent tirer profit : la première, auprès du riche Griset de Florel, le second, auprès de son épouse. Seule, Missy semble n'être pas dupe de leur jeu. Les secrets refont surface : Eugène avait tiré sur son beau-père parce que celui-ci avait abusé de Natalia. Natalia et Eugène couchent ensemble. Missy les surprend et, ivre de douleur, crée le scandale lors d'une réception. Effrayée par la perspective d'un déshonneur, Natalia fuit à Lausanne, demandant à Bernard de l'accompagner. ì l'hôtel où ils s'installent, Eugène et Kovanski ont tôt fait de retrouver leur trace. Le soir même, les trois hommes se disputent les faveurs de la jeune femme. Le lendemain, Eugène et Natalia ont pris la fuite. Désespéré, Kovanski se suicide.