Diaz, roi d'Eldorado, vit dans un château isolé sur un roc. Dans l'immense salle du conseil dont les murs sont tapissés de tentures et le sol recouvert de journaux, Diaz, un écouteur téléphonique dans chaque main, délire. Mêlant ses propos, confondant ses interlocuteurs, morts ou vivants, il interrompt parfois ce monologue pour s'adresser à son chien Gaucho. Une série de tableaux nous sont alors présentés. Ils illustrent l'attitude d'un despote atteint de folie vis-à-vis de ses sujets. Diaz, sous la risée des paysans, rampe vers l'un d'eux, aveugle et paralysé, pour lui donner quelques pièces. Un berger intervient. Il guérit l'aveugle. Diaz est subjugué tandis que tes paysans applaudissent. Diaz parcourt son royaume, dérobe leurs biens à un Indien et a un casseur de pierres. Sous la menace de son épée, il les oblige à le suivre et en fait ses esclaves. Diaz combat les travailleurs de son pays. En se remémorant sa prospérité passée, Diaz se traîne dans la boue d'un marécage d'où il tire des objets brisés, seuls vestiges de son royaume. Diaz s'amuse avec les filles de son village ; il organise des fêtes. Diaz signe des sentences de mort, les pieds dans la boue, une femme à ses cotés. Diaz veut faire tuer le paysan guéri de sa cécité ; à nouveau le berger intervient, fait un miracle et le guérit de sa paralysie. Il gagne ainsi la confiance des paysans à qui il donne le baiser de paix avant de regagner la montagne. Diaz se lave les pieds dans le sang de ses victimes. C'est alors que la révole naît dans le coeur des habitants d'Eldorado, qui désigne le miraculé pour tuer le Roi. Diaz sent cette révolte et crie sa haine contre le Berger, qui contrecarre tous ses projets en défendant ses sujets. Le berger tue les fils du Roi, prétendants à la couronne, puis assassine Diaz d'un coup de faux, avant de proclamer une nouvelle royauté.