Porto. Ses vieilles ruelles qu'agitent les cris et les courses d'une bande d'enfants. Il y a Eduardo, le caïd qui impose le respect grâce à ses prouesses nautiques, Carlitos un garçonnet blond et doux, Petiot ainsi surnommé à cause de sa taille et que Carlitos a pris sous sa protection, et beaucoup d'autres encore que les jeux intéressent plus que l'école. Il y a aussi Térésinha, une jolie demoiselle dont Carlitos dispute les faveurs à Eduardo. Un jour, pour la séduire, Carlitos vole une poupée qu'elle a admirée dans la vitrine de la « boutique des tentations ». Et, en pleine nuit, il va la lui offrir. Les lois de la comptine : « Aniki-bébé Aniki-bobo » veulent que, le lendemain, il soit rangé dans le camp des voleurs. Carlitos n'a pas la conscience tranquille. Peu après, séchant la classe de l'après-midi, la bande monte sur les hauteurs lancer un cerf-volant. Pour Térésinha, une nouvelle fois, Eduardo et Carlitos se battent. Sur la voie ferrée en contrebas un train à vapeur passe. Tous se précipitent pour le voir. Eduardo, sautant à pieds joints dans son enthousiasme, trébuche et tombe. Juste à cet instant, Carlitos arrivait sur lui en courant. On l'accuse, on lui tourne le dos. Alors qu'Eduardo est sur son lit d'hôpital, le propriétaire de la boutique, qui a assisté à la scène, rétablit la vérité. Puis, généreusement, il laisse à Carlitos la poupée que celui-ci a voulu lui rendre. Tenant entre eux la poupée par la main, Térésinha et Carlitos gravissent, tout heureux, les marches de leur ruelle.