Avril 1941, la guerre. A Belgrade, bombardée par les Allemands, des militants communistes se réfugient dans une cave. Il y a là entre autres Marko et son meilleur ami, Blacky, puis Natalija, une actrice, convoitée à la fois par Marko et Blacky, mais qui joue la carte de l'occupant avec Franz, un officier allemand. Peu à peu, Marko devient le seul intermédiaire entre les habitants de la cave et l'extérieur. 1961, la guerre froide. Marko, proche collaborateur de Tito et marié à Natalija, confine Blacky et les siens dans leur repaire : pour ces derniers, le combat contre l'Allemagne nazie continue. Marko, qui leur cache la vérité, profite des armes qu'ils fabriquent pour en faire le trafic. Sous terre, on célèbre le mariage de Jovan, le fils de Blacky, autour du char construit par les résistants : un coup part, une brèche s'ouvre par laquelle s'échappent Blacky et Jovan. Au-dessus, Marko et Natalija s'enfuient, après avoir fait sauter la cave. 1992, la guerre. Devenus profiteurs de guerre, Marko et sa femme vendent des armes aux belligérants en Bosnie. Capturés par les Serbes, ils sont exécutés sur l'ordre involontaire de Blacky. Ce dernier se rend alors dans la cave détruite, et part à la recherche de tous les siens disparus.
Périodique : Historical Journal of Film, Radio and Television, vol. 19, n° 1, mars 1999. Dina Iordanova, "Kusturica's "Underground" (1995): historical allegory or propaganda?"
Périodique : Jeune Cinéma, n° 234, novembre/décembre 1995. Anne Kieffer, "Underground"