Londres, de nos jours. Parnassus et sa troupe - sa ravissante fille Valentina, Anton, qui en est fou amoureux, et le nain Percy - n'arrivent plus à attirer de public avec leur spectacle ambulant : l'Imaginarium, qui permet à quiconque d'entrer dans sa propre imagination. Mille ans plus tôt, Parnassus avait parié avec le diable, Mr. Nick, et gagné l'immortalité. Puis il l'a échangée contre une nouvelle jeunesse pour séduire une femme. En contrepartie, il a promis à Mr. Nick de lui donner Valentina, issue de cet amour, le jour de ses 16 ans. La date fatidique approche... Parnassus accepte un dernier pari de Mr. Nick : s'il gagne cinq âmes avant lui, Valentina, qui ignore encore tout de son sort, sera sauve. Un soir, Valentina et Anton sauvent un homme pendu au dessus de la Tamise : Tony. Grâce à la fougue de Tony, les affaires reprennent : Parnassus gagne quatre âmes de clientes ravies. Alors que Valentina est séduite par Tony, Anton comprend qu'il cache un passé trouble. En effet, Tony est recherché pour détournement de fonds, et révèle peu à peu sa vraie nature. Parnassus et Mr. Nick sont à égalité. Désespéré, Parnassus révèle tout à Valentina. Tony propose d'être la cinquième âme de Parnassus. Mais, dans l'Imaginarium, il se montre prêt à sacrifier Valentina par cupidité et goût du pouvoir. Anton sauve Valentina, et Tony meurt, rejoignant Mr. Nick. Quelques années plus tard, Parnassus, travaillant seul avec Percy, aperçoit Valentina et Anton avec leur petite fille.