Un riche Américain dans la force de l'âge se prend pour Sherlock Holmes. Son frère, plus ou moins compromis dans le milieu, veut le faire reconnaître fou, afin de gérer sa fortune. Pour cela, il a recours aux bons offices du directeur d'un hôpital psychiatrique. Sherlock Holmes doit donc se rendre dans le cabinet du docteur Watson. Par la force de la déduction logique, chère au célèbre détective britannique, et aussi par la persuasion, il parvient à faire parler le patient aphasique confié aux soins du docteur. Celle-ci, intriguée se rend au domicile du nouveau Sherlock Holmes, en qui elle décèle un type de paranoïaque classique, rarissime. Mais ce dernier ne manque pas de répartie. Il fait, à son tour, le diagnostic de la jeunne femme. Celle-ci, piquée mais désarmée par la perspicacité de son patient, lui révèle son nom : Watson. Sherlock Holmes, heureux d'avoir trouvé son co-équipier, entraîne le docteur dans une folle équipée. Le docteur Watson, éreintée, sans chaussures et furieuse, réintègre son appartement. Pourtant, lorsque le directeur de l'asile lui enjoint par téléphone de délivrer le certificat de folie de Sherlock Holmes, elle refuse et démissionne.Alors commence pour elle une aventure étrange qui la mènera aux rivages du rêve, sous la conduite de Sherlock Holmes lui-même. A eux deux, ils vaincront le spectre du mal : « Morarthy ».