ì l'issue d'un match de football, le célèbre entraîneur de l'équipe de France, gagnante, est assassiné sous les yeux du public et de sa fiancée Xania, star internationale de la chanson. "La Panthère rose", un inestimable diamant, a disparu de son doigt. L'inspecteur en chef Dreyfus est chargé de l'enquête mais il doit recevoir bientôt la Légion d'honneur et craint qu'un échec ne lui soit fatal. Il désigne donc l'inspecteur Clouseau, incompétent notoire, pour porter le chapeau d'éventuelles bavures et lui adjoint Nicole, une secrétaire nunuche ainsi qu'un de ses fidèles, le gendarme Ponton, chargé de surveiller Clouseau et de récupérer les informations utiles. Malgré ses gaffes et ses bévues à répétition, Clouseau poursuit son enquête, toujours flanqué de Ponton. Elle le conduit du centre d'entraînement, où il interroge Youri, l'entraîneur remplaçant, à New York, sur les traces de Xania, en passant par le quartier chinois de Paris, où semble se nouer l'affaire. Après l'assassinat du joueur Bizu, les choses se corsent. Clouseau croise même l'agent 006, incognito. Après moult péripéties aussi burlesques qu'inattendues, et un aller-retour Paris-New York, Clouseau résout (ce qui force l'admiration de Ponton) cet embrouillamini et découvre que, si Youri a tué l'entraîneur, c'est Xania qui a dérobé le diamant promis par son fiancé. Clouseau est décoré à la place de Dreyfus, mais en restant toujours aussi maladroit.