Encolpe se dispute avec Ascylte car il lui reproche d'avoir vendu leur petit ami commun Giton au vieil acteur Vernacchio. La dispute dégénère en féroce bagarre. Encolpe, sur la scène même du théâtre où travaille Giton, essaie d'enlever l'objet de ses amours. Un magistrat, qui se trouvait dans le public, oblige Vernacchio à rendre Giton. Giton est mis en demeure de choisir entre Encolpe et Ascylte : il choisit Ascylte. Encolpe est désespéré. Echappant à un terrible accident (l'écroulement de sa maison), il va dîner chez Trimalchion, un ex-esclave qui a fait fortune et qui récite durant le festin de mauvais vers qui déplaisent à tout le monde. Encolpe rencontre là Tryphaena dont il tombe éperdument amoureux. Il l'entraîne sur le bateau de Lichas où il retrouve Ascylte et Giton. Une nouvelle bagarre s'ensuit. Lichas et Encolpe, s'étant plu, préparent leur noce. Celle-ci sera interrompue par des soldats qui ont comploté la mort de l'empereur et qui coupent la tête de Lichas. Dans sa villa, un aristocrate renvoie tous ses esclaves puis se suicide en compagnie de sa femme. Encolpe et Ascylpe pénètrent dans la villa abandonnée et ils y trouvent une jeune esclave orientale en compagnie de laquelle ils passeront la nuit à s'ébattre. Plus tard, Ascylte se fera payer pour satisfaire les désirs maladifs d'une nymphomane. Après quoi, avec Encolpe, il s'emparera du corps d'un hermaphrodite, lequel mourra durant les péripéties de sa capture. Encolpe, ayant traversé le labyrinthe où se déroule le Festival du Rire, puis le Jardin des Délices, s'aperçoit qu'il est devenu impuissant. Il apprend que la sorcière Denothea pourrait le guérir ; il va la trouver et en effet elle y réussit. Encolpe est fou de joie quand, quelques instants plus tard, il assiste à la mort de son compagnon Ascylte. Il ne tarde pas à découvrir que Eumolpe, un poète de ses amis, est mort également. On lit le testament de ce dernier : il fait don de tous ses biens à ses héritiers à condition qu'ils dévorent son cadavre. Encolpe part d'un rire désespéré et fou.